近期有不少企業發出正面盈利預報，同時又有另一批企業發出盈利警告，當中出現了強烈對比，多少令投資者及筆者搞不清楚是甚樣的一回事，今期試試跟各位抽絲剝繭睇一睇，然後看看有甚麼可以留意。

 

一般來說，盈喜指某個財政年度的盈利較去年同期超出５０％，那麼自然似是利好。同樣地，盈警自不然就是較去年同期錄得大幅虧損，幅度有時可以偏差很廣，可是當中我們可以留意，這個盈利的突然急升或忽然下跌，會否是去年同期出現某些原因而來呢。筆者試以股份作例子。

 

先講家庭電器設備股份：

１）發出盈喜的有：海信科龍（９２１），２０１０年上半年實施了重大的資產重組，使集團資產及規模快速擴大；

２）宣布盈警的是：ＴＣＬ多媒體（１０７０），公告指中國彩電市場增長未達預期，使銷量較預期差；清除存貨、重組費用及歐元貶值等；

 

再有電訊設備類股份亦有類同股份：

１）公布盈喜的指：ＴＣＬ通訊（２６１８），２００９年上半年錄得虧損，而２０１０年上半年則有可觀增長；

２）公布盈喜又有：中國無線（２３６９），２０１０年首５個月的溢利錄得大幅增長；

３）公告盈喜還有：昂納光通信（８７７），集團的核心業務的產品及銷售量大幅上升，以及毛利率改善，所以預計上半年盈利將會超出招股書的預計；
４）發布盈警又指：摩比發展（９４７），由於２００９年上半年中國發出３Ｇ後使銷售出現大幅增長，使比較數字於較高水平，而２０１０年則因為中國的３Ｇ網絡商推遲了採購至２０１０年的下半年，使相關３Ｇ相關產品跟２００９年同期出現大幅減少，所以發出盈警；

 

ＴＣＬ多媒體集團在‘家電下鄉’的政策支援下，竟然發出盈警，特別是在早前公布過５月份的整體家電銷量再度回復增加之後，這點多少令人難以致信，但其實若有細看當中彩電類別的銷售，其銷售早已大幅下跌，細味其原因之一，‘家電下鄉’是２００８年末，中共中央為保中國的經濟增長，推出４萬億救市之政策後，到２００９年２月全國推行，故此２００９年上半年的銷售量是爆炸性地上升，比較基數自然大幅擴大，那麼相比之下，２０１０年的上半年要再有高增長的難度自然較高，而從盈警告訴我們，中國增長放慢的快速，以及集團銷售放慢的速度快於我們預期，這點可能可以反映個別其他行業。

 

此時奇怪的是，同系的ＴＣＬ通訊竟相反地發出盈喜，原來是扭虧為盈的數字上盈喜，真正要留意的是其實際業績跟２００９年下半年的比較，這點有待觀察。更奇怪的是海信科龍的盈喜，難道冰箱的銷量大幅跑贏彩電？！是社會結構的改變？還是買了彩電買冰箱？或多或少可以反映真實市況。所以有必要留意往後數據，在未清楚前，某些股份暫不宜沾手。

 

另一方面，中國的３Ｇ推進過程理應如火如途，但主要業務包括３Ｇ設備的摩比竟然盈警，相反主要產品為光纖網絡子元電器件的昂納光銷售反而大幅增加，除了明確告訴我們中國電信商減慢了３Ｇ基建的投資速度，反而加強優化本身光纖的質素為主，以及仍是集中資源於３Ｇ手機股份，也或多或少反映中國電信商對經濟增長又或對３Ｇ的發展減低了預期，所以集中已有盈利的地方先行大力發展，故此曾經熱炒的相關產業股不得不防。

 

當然我們需要更多資訊才能確定更多實際情況，這也帶出２００９年上半年的確是一個不平凡的一年，不同類別的股份皆被當時的４萬億救市政策引至突然的盈利急升急跌，有部份因為２００９年的業績特強而使２０１０明顯失色，同時另一些未能即時受惠當時４萬億救市政策的股份，則因為２００９年初仍受金融海嘯的影響而使業績特低，換而言之在其基數特低之下，２０１０年中，發出盈喜的可能及機率大大增長。各位要好好認真想一想，到底是本身業務良好，還只是受到一年的刺激。

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股市方面，筆者繼續無特別動作，堅持自己不會為推介而推介，一定要看好或看淡才分享。而筆者繼續抽離，除已分享過的原因，本週市場還出現了不少暗湧，包括紫金礦業（２８９９）的銅礦滲漏出污染物，使其銅礦要無限期停產；再有霸王集團（１３３８）所謂的化驗報導，就“隊冧”了一隻股票；而板塊流動方面，理應受惠家電下鄉的家電股，竟然發出盈；曾被本欄重點推介醫藥板塊中的利君國際（２００５）舊股東配股，而集團的股價暫時仍於其配股價以下偏軟等等等等，皆顯示股市存在不知名的暗湧，筆者看不透，所以避之則吉。而在那些板塊流動之下，大家要想一想上半年有甚麼板塊曾被熱炒的，有可能市場大掃除之下，洗洗下洗到其他板塊，小心小心。

 

倉位方面，仍在表演等待中，有時不必獲利，只要跌市時倉位好似無事發生過，已經萬幸。

 

＊詳細買賣紀錄可於筆者個人網站查看。