筆者又一次技驚四座，老遠前已指明本週一二香港及美國股市下跌機會高達８６％，那麼股市到底何時才可以真的重見天日呢？有沒有某種指標呢？

 

過去一週不少人問筆者為何會知道下跌，很多人以為是期指結算的關係而下跌，那麼美股沒有期指結算又同樣連續地下跌又如何解釋呢？筆者會跟各位分享的原因其實不困難觀察得出，其中一項上期也有提及，就是“２１０００點熊證纖滅戰”可能是一場心理戰，大家只要計算其值博率，就會知道即使真的纖滅了又如何，自己就會有答案。另外，香港及美股出現半年結的換碼潮，其中大成交下跌甚至跌破低位的股份數目，遠遠超出大成交上升的股份數目，是市場實質資金投向的說明。再者，日元升破三角型技術走勢的也為市場資金帶來壓力。至於８６％的數字如何得出，是筆者某一種統計方法，並在得出這個結果後，努力地翻覆得到更多資訊配合，其內容可以價值鏈城，教識徒弟無師父無所謂，但不懂發財立品就極之討厭，同時也沒有編幅分享了。

 

還有另一項重要的指標，也是今期跟大家分享的重點，本欄不時也會提及到的，就是美國國庫債券的啓示。

 

早前筆者曾於本欄分享澳元對整個資金流向的啓示，指其可能是資金鏈中，守在較中後方的位置，是預示跌市中突發性最後一跌的啓示，而美國國庫債券，則是這一浪潮中，整個資金鏈的起源之一，也可以影響到金股匯的源頭之一，所以不得不留意。如果大家記得筆者＜黃道十二攻＞當中，有一幅筆者自創的資金流向圖，如果各位有細看及細想，也可知道一二。

 

今年第二季的資金走向如下：

１）四月：歐洲債務危機使歐洲貨幣急跌，資金流出　＞　股市同樣受資流出影響力而下跌　＞　資金回流美元並購買美元及避險產品　＞　黃金上升，美債上升；

２）五月：歐債危機繼續，資金繼續流出歐洲區　＞　股市及匯市繼續下跌　＞　石油及農產品皆開始下跌　＞　資金繼續流向美元及避險產品　＞　黃金繼續偏強走　＞　美國國債繼續走高；

３）六月：外匯期貨到期前後，各外匯大幅反彈　＞　股市反彈　＞　黃金於高位徘徊時亦曾回吐　＞　日元及瑞士法郎大幅上升　＞　美國國庫債券繼續上升！

 

上文的資金流向路線圖中，明確見到美國國庫債券一直持續上升，筆者曾經以為跟債券期貨到期有關，但在美債期貨結算前後其升勢仍強，假如投資市場真的認為股市回復平靜，這些所謂避險的資金，理應速速由較低回報的債券中離場，轉而至股市中，可是就連黃金也曾現獲利回吐時，美國國債在整個第二季根本無跌過，中短年期的美債更早已突破近年高位，也就是說投資市場認為這３％的債息（１０年債）及４％的債息（３０年債）已較其他投資產品安全，那麼其他投資市場，包括股市又甚會強得那裡去呢？甚至有理由相信，進入美國國債的資金，正是迴避某種市場未盡知的壞消息，又或是擔心某些可能出現的壞消息，這一點跟筆者對股市有種莫名介心十分吻合。

 

當然筆者可以錯到無譜，但也可以選擇先行抽離。而大市何時回勇，簡單一點可以說“美債大幅回落之日，股市重現升勢之時＂，至於何時回落，可能要到８月底９月初才會更明確。

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股市方面，或因半年結前後出現多少換碼反彈，但筆者不予厚望，繼續抽離。

 

跟進鷹美國際（２３６８）業績。若單看其全年業績，純利倒退８。７％，最多是增長較難，並不會導致基金大規模洗倉。其重點是下半年的業績跟上半年相差太遠，如是者２０１１年度的上半年業績肯定不會好，或會延申至全年業績，投資股市以前景為主，既然看不見很好的增長，甚至會擔心繼續倒退，而倒退就使得集團派息受到限制，再而打擊股息率，所以出現基金逃亡潮。因此即使其現價已經下跌甚多，但估計難作大幅反彈，故還是靠邊站，待其業務雨過天晴再作考慮。世事無絶對，若真的有計數的投資者，理應可以於２。６０及時跳車（業績後）減少損失，有沒有擺脫“落唔到手＂的枷鎖，就要看各位的功力以及準備功夫有多少。

 

筆者上文說可以選擇抽離，其實人人也有選擇權，有時真的福禍難料，只能隨遇而安。而筆者常說，若不想背負風險，就得放棄利潤，在選擇之前，只要剔除貪心，就可以靠向安心，或許可使我們更有價值地長命一點。話說上期筆者也明言自己“開始心理唔平衡＂，其中一個原因就是認為鷹美國際理應贏硬，原意想落重注過關才清倉，最後反而極掙扎地選擇不受貪心所影響而率先清倉，所以逃過大劫，世事無絶對，平常心吧。

 

本週倉位較多動作。本週一以開市價全線清倉，又一次避過１０００的大跌。其中星辰通信（１１５５）以＄２。１４沽出，虧損＄２３，７８７，未計入其股息及紅股；神州數碼（８６１）以＄１２。９沽出，獲利＄５，８１１；最後星美國際（１９８）以＄０。４９沽出，虧損＄１，８９５。沽出６月小型期指策略，以２０７１６及２０８１６分別沽出一張，週一即市沒有３００點利潤，待週二開市價２０７４８離場（其後全日大陰燭，問你死未），獲利＄１２０。新股創生控股（３２５）抽得２０００股，抽新股資金同日回籠。完成上述倉位後，到週二現貨開市前持有現金＄２４９５６５（期權未結算仍鎖死＄７５５０資金），留４萬現金即將＄２０９５６５全數以週二＄３。８９的開市價，盡掃５２０００股駿威汽車（２０３）。到週二期指結算，幸好原先已有期權淡倉做倉底，待其自動以２０４２７點作結算，買入之２０８００ＰＵＴ獲利＄８，５３０，而沽出之２０４００ＰＵＴ獲利＄２，３９０。

 

＊詳細買賣紀錄可於筆者個人網站查看。