肯向正確的方向下苦功，定必有回報，好似本欄去年及今年也極力推介的利信達（７３８），以及也曾於本欄力推下爆升的Ｉ．Ｔ．（９９９），今期以此為藍本，分享中國最低工資對內需股的影響。 

先跟進利信達業績。集團營業額突破１０億大關，全年整體毛利率上升至６０。６％，ＥＰＳ０。１９２，較上一年度上升７０％。５月２２日本欄曾講到明，集團今個業績極可能調高派息，使其維持５０％派息比率，而亦講到明只要其增長主要來算核心銷售的話，筆者就會調高其目標價，現在可以說有機會３元望３。６０元，原因如下。   

集團主打中國的銷售市場，佔集團７３。８％的收入，其他港澳及出口業績普通，甚至倒退，但焦點是中國銷售好於預期，詳細數字請各位自行翻閱集團業績。集團今年有三項一次性不穏定收益，包括出售及重估物業收益，以及匯率收益，若剔除後，ＥＰＳ為０。１６８，筆者亳不擔心今年的業績是一次性利好的不穏定，筆者初步計算過集團２０１１年２月年度的業績，以毛利率６０％計算（集團去年下半年毛利率６２。８％），估計集團來年ＥＰＳ仍可保持０。２０３，即是集團以實際銷售增長完全蓋過今年的一次性收益，這才是重點。還有集團ＣＥＯ指歐元下跌反而有助降低成本，筆者剛才的計算，仍先保守一點地計入有５００萬的匯率虧損，待到時再次喜出望外。  

細節不談，只講重點，若以筆者一向對利信達以１５倍ＰＥ作計算，目標已可調高到３元，打個９折，即是目標區域起碼到２。７－３。０之間。從股價上，集團一直有個弱點，就是股份的成交量略感不足，這點多少會減低基金持貨的興趣，因為撤退唔到，假如可以克服這一點，筆者會以１８倍ＰＥ作目標，即是３。６０元，當然這點有待發展，而筆者估計很短時間內就會有數隻基金公布持有利信達超過５％，期望可借此克服流通量的弱點，只要成功，目標調高至３。６元，在此之前，先看３元。   

與此同時，ＩＴ亦公布很好的業績，事前計唔到數，那麼反映甚麼呢？筆者精研的＜黃道十二攻＞雖談不上字字珠機，但肯定寶藏處處，當時已講到明內需概念可以完全當加息等無影響，其原理是非常簡單，中國內需市場自然有自己的增長空間，不需要其他幫助，自然有自己的動力，這一點是長期生效未飽和的。   

近日市場才報導，中國各地工廠的薪金提高，這點早於數月前早已報導。市場會擔心這點可能為企業的生產成本帶來壓力，而其實薪金於成本中的增加，是近年間間公司都面對的同一問題，但內需股就可以憑這點，在銷售中自我對沖（其實是利好多幾倍），這點正正就是內需股自我仍有大量增長空間的原因，各位只要想一想，當閣下的每月收入增加至５０％，閣下的消費力大幅提高之時，閣下的消費習性如何便可。至於中國調高最低工資，筆者早於＜黃道十二攻＞講座中亦已提及其利弊，結論是＂內需＂長炒長有。   

另外，好似利信達的業績超晒標，真的可以說是集團，股東及社會共贏共榮，筆者也以自己微薄知識高度讚賞利信達，少說誇大之話，多做實在之事，但又不會完全斷絶跟市場及股東的溝通。希望市場其他吹水友也能如此，萬不要未成名就四處推介自己，當成名坐大後就自大，音訊全無，這些不知所謂之事，筆者全不認同，一股稚氣熱血亦不會妥協，不知所謂，這點希望各上市公司大老闆，蚊型資產管理者如筆者，老散投資者等，可以齊齊反省。  

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股市方面，執筆時仍於１９８００水平，挾淡倉條件已成，希望可以借勢挾上至２０３００附近水平，其時倉位就有主動性的選擇權，追貨，減持或觀望都可，而＜黃道十二攻＞亦曾提及，今個半年結，似乎不能寄於厚望。   

中國股市又回落，大家注意６月１４日至６月１６日為中國自制的小黃金週休市，到６月１８日就會跟美國同日期指結算，即是未來一週是中國期指結算前的轉倉期，筆者無信心地認為向好為主，希望阿爺調控樓市之時，可以放生股市。外匯市場難測，觀望。而３０年美國債券回落於１２２水平以下，將有利股市。   

倉位方面，本週以開市價０。５２及其後０。５０分別買入４萬股星美國際（１９８），暫不理不看，話之佢震倉。英鎊抽得唔夠高，未能開倉。本欄之利信達又一次加唔到注，不過筆者及資產管理客戶則於２。２５－２。３０之間ＤＯＵＢＬＥ加注，並等待到價中，很好！今期沒有編幅分享世界杯之趣聞了，下期繼續。   

最後，早前筆者指五月暫停吸收新的資產管理客戶，有讀者以為筆者是大鼻之人，其實大家不明白筆者苦心。筆者很清楚自己的習性，當時暫停主要是知道市況難攪，不欲新客未贏先輸，情願等待；另一方面，筆者近半年的工作量多出何止３倍，因為能力越大責任越大，一文一字不說亂講，而筆者愛財但明知會做得不好，所以不貪，經過等待及整頓，新弟兄理應是此時加入，但人性於此刻又會因顧慮而猜疑，所以金錢社會理應冷血無情，拿錢先算。白痴筆者就是一股稚氣熱血，海嘯洗禮後，堅持以市況及實際倉位利益為先，多次拒絕客戶加注及新錢加入，近期筆者重組的微小團隊漸漸到位，可以再次加快發展步伐了。

下週策略如下： 資金有限，先到先得

１）世界杯分組賽全部４８場，場場買波贍２：２，每場＄１００，共＄４８００；

２）６月８日期指開市價於２００００點以上，以開市價沽出期指，再次當天下午１４：４５平倉離場；若資金不足，以細期代行亦可；

３）下週一以２．５０或以下開市價，加注１００００萬股利信達；

４）下週一開市價沽出廖創興企業（１９４）；

５）下週一開市價加注３０００股神州數碼（８６１）；

６）期指到２０３００，沽出６月２１４００認購期權１張；若資金不足，以細權代行亦可。 

＊筆者及筆者資產管理客戶分別持有以上相關資產，並隨時會買入及／或沽出。

＊詳細買賣紀錄可於筆者個人網站查看。

吳家順

七巧投資網主理人

資產管理持牌代表 

thomasng@1234567.com.hk