近日港股連翻下挫，筆者認為５月中前港股較難有很大的升幅，但絶對地建議大家待此跌市中，買入優質股份，肯定可以於橫行的５月及６月市況中有所得著。上期分享新股思嘉集團（１８６３）暗渡陳倉，跟讀者一起於跌市中獲利，大家開心，今期再接再厲分享下週即將招股的太古地產（９６２）。 

太古地產以收租為主要業務的收租股，若要收租股的股價大幅提升，定必要租金收入的提高，以及本身擁有的物業價值提升，當然收租股亦會有物業的發展，可帶來額外收益而提升每股盈利ＥＰＳ，但基本仍是分析集團旗下的物業出租情況。 

集團預計今年盈利為７１．４３億，折合即ＥＰＳ約ＨＫ＄１．０８（未計超額發售），集團表示派息比率約為５０％，即＄０．５４，若以上限ＨＫ＄２２．９，股息率只約２．３％，高於九龍倉（４）的１．８％及會德豐（２０）的０．５％，但低於希慎（１４）的２．９％。 

另一重要比較就是資產折讓。以週四收市價計算，九龍倉有１．９％溢價，會德豐有３０．８％折讓，而希慎則有２８．８％折讓，反觀太古地產以上限計只有８．３％折讓。 

大家要留意，上述數字是以現時情況，而是次只有５％作公開發售，而就算超額１００倍，公開發售部份最多提升至２０％，即是１．８２億股或約４１．６億的集資額度作公開發售，近期股市淡靜，引發新股熱潮來說，肯定大幅超額。假如股價以上限訂價再小升５％，股息率即跌落２．２％，而資產折讓幅度即時變為３％折讓！  

收租股跟ＲＥＩＴ其實十分相似，因為商場租戶不會突然一夜兵變消失，股價相對較為穏定，所以收租股會有一定支持者。然後又想得深入一些，若只有２％股息，何不乾脆買入擁有５％股息率的領匯（８２３）呢？ 

當然筆者並非睇淡太古地產，而是筆者只睇數字再作比較，若太古地產以上限訂價的話，收租股似乎以希慎更為吸引，收息股則以領匯（８２３）高息更多呢！而大部份投資者主要希望賺取的，是股價在上市後馬上大升兩成三成的話，在這個情況中，似乎極困難不容易出現，各位要自行調節心理。 

吳家順

七巧投資網主理人

資產管理持牌代表 

thomasng@1234567.com.hk